ARGUMENTS ALLÉGUÉS EN FAVEUR DU DOUBLE ÉTALON

France subit toutes les conséquences de la baisse de la valoui de For. Comme les pays à double étalon sont condamnés à n'avoir jamais en circulation, d'une manière abondante e( régulière, qu'un seul métal, celui dont la valeur eia monnaie est supérieure à sa valeur en lingots, il en résulte que ce? pays supportent successivement toutes les fluctuations en baisse de chacun des deux métaux.

Pour les pays à double étalon^ il y a cette circonstance particulière que le risque des variations de la valeur de la monnaie est uniquement un risque de dépréciation, c'est-à-dire de baisse, et jamais d'appréciation, c'est-à-dire de hausse, à moins, toutefois, que V appréciation ou la hausse se produise à la fois pour les deux métaux, et non pas isolément pour l'un d'eux. Bans les pays à étalon simple, au contraire, il y a le double aléa des variations monétaires, Valéa de la baisse et aussi celui de la hausse.

On prétend, il est vrai, que si, sous le régime du double étalon les fluctuations sont plus fréquentes, en ce sens qu'il suffit d'un changement de valeur de 1 1/2 à 2 p. iOO dans le rapport commercial des deux métaux pour qu'on fonde et qu'on exporte les monnaies faites avec celui qui a haussé en lingots (voir plus haut, pages 249 à 251 et 266 à 268), du moins ces variations seraient moins extrêmes; c'est ce que Ton a appelé la théorie du parachute; le double étalon retiendrait en partie dans sa baisse le métal qui est le plus déprécié. Certains faits peuvent, plutôt en apparence qu'en réalité, être invoqués à l'appui de cette proposition. Quand, de 1849 à 1870, s'ouvrit l'âge de l'or, dont les principaux traits ont été exposés plus haut (voir le tableau page 216-217^, la France, la Belgique* et d'autres contrées étaient au régime du double étalon légal, en fait au régime de l'étalon d'argent; l'affluence de l'or ayant fait baisser sa valeur commerciale, il en résulta que la monnaie d'or chassa en France, en partie du moins, la monnaie d'argent et prit sa place; ce fut un débouché nouveau qui s'ouvrit à Tor et qui contribua à empêcher une baisse par trop précipitée de ce métal. Quant à l'argent, chassé de la cir-

292 TRAITÉ THÉORIQUE ET PRATIQUE d'ÉCONOMIE POLITIO.UK

culation française *, il fut absorbé en g^rande partie par l^g contrées d'Orient, l'Inde, la Chine, l'Egypte, dont le commerce se développait alors considérablement par diverses circonstances, cultures du coton suscitées par la guerre de sécession, progrès de la navigation, etc., ainsi que dans les pays de TAmérique du Sud.

Il est certain que cette absorption croissante de l'argent par flfes contrées de l'Est surtout, et dans une moindre mesure par celles de l'Amérique Latine, contribua, dans la grande période de l'âge de l'or (1850-1870), à ouvrir un débouché considérable en Europe et aux États-Unis à l'or, et à empêcher ce métal de baisser autant qu'il Taurait fait sans cette circonstance. Si, par exemple, comme il ressort des renseignements contenus dans la note ci-dessous, l'argent en circulation en France diminua alors jusqu'à concurrence d'environ trois milliards de francs, il y eut place, de ce seul chef, toutes autres circonstances restant les mômes , pour l'emploi de trois milliards de francs d'or, sans aucune hausse des prix ; comme le même mouvement dut se produire dans diverses autres contrées, on conçoit, dans ces circonstances, que l'or n'ait pas fléchi de plus de 15 à 20 p. 100, autant qu'on peut s'en rendre compte, de 1850 à 1870, ou plus exactement de 1840 à 1870, quoique la quantité d'or produite dans ces trente années ait dépassé 15 milliards 300 millions de francs contre 14,482 millions qui représentaient toute la production de 1493 à 1840 (voir plus haut les tableaux des pages 216 et 217 ).

La quantité de monnaie existant en Europe et aux États-Unis n'était pas, en effet, accrue de tout l'or produit, ni môme de

* On peut Baisir dans quelle proportion la monnaie d'argent française a disparu, pendant le grand âge de l'or de 1850 à 1870. D'après M. de Foville qui fut directeur de la Monnaie {France Economique, année 1889, page 366) il a été frappé en France, depuis 1795 jusqu'en 1888 (eu réalité jusqu'en 1876), pour 5,313 millions de fr. de pièces d'argeut, déduction faite des pièce? démonétisées; or M. de Foville n'estimait, ' en 1888, qu'à 3 milliards le stock d'argent de la France (page 369), dont 800 millions environ ce pièces étrangères; ainsi environ S milliardi d'argent auraient disparu dt France pendant la grande période de l'cr>