LIVBE III. CHAPITRE IV

espèces ait rétabli l’équilibre des prix, c’est-à-dire jusqu’à ce que cette exportation ait atteint le chiffre de 15, excédant de la circulation sur les besoins.

Mais cette quantité de 15, prise tout entière sur la monnaie d’appoint, fait rechercher celle-ci et la rend insuffisante. Le public rétablit l’équilibre en présentant des billets au change pour une somme équivalente, et les besoins de monnaie éprouvés par le marché sont régulièrement satisfaits. L’encaisse de la banque est réduit de 15 et ses émissions s’élèvent toujours à 70. Elle bénéficie d’un crédit égal à 15 représenté par une somme égale d’effets dans son portefeuille. Tout le monde s’en trouve bien : les présentateurs des effets escomptés, parce qu’ils ont obtenu les capitaux dont ils ont besoin; la banque, parce que ces capitaux, qui ne lui coûtent rien, lui produisent un intérêt; et le public, parce qu’il sent dans le mouvement général des affaires une plus grande facilité due à l’accroissement des capitaux employés.

La banque ne trouvant pas encore qu’elle utilise assez son crédit , augmente de nouveau le chiffre de ses escomptes , soit d’une autre somme égale à 15. Les mêmes phénomènes que nous venons de décrire se reproduisent une seconde fois : hausse des prix , exportation de numéraire, présentation des billetsau change jusqu’à ce que le total de la circulation monétaire soit ramené au pair des besoins, à 100. A ce moment l’encaisse de la banque se trouve diminué de 30, tandis que ses émissions de billets s’élèvent toujours à 70.

A mesure que la banque augmente ses escomptes, son encaisse métallique diminue, et il arrive un moment où elle doit craindre de ne pouvoir faire face aux demandes d’espèces. Alors, quelle que puisse être sa hardiesse ou même sa témérité, force lui est de ralentir ses opérations, d’escompter moins, jusqu’à ce que les échéances de son portefeuille, réduisant la circulation, aient ramené les espèces dans sa caisse.

Nous avons supposé, pour rendre la démonstration plus sensible, que la banque grossissait ses escomptes par masses de 15 et de propos délibéré. Dans la pratique, les choses ne se passent point ainsi : les émissions sont lentes, successives, faites sans aucun égard à la circulation, par le seul désir d’utiliser un capital dont on dispose : de même , elles s’arrêtent, lorsque la banque

reconnaît, sous l'influence du sentiment de sa propre conservation , qu’elle a atteint la limite des émissions et qu’elle ne peut aller plus loin sans compromettre son existence. Ici encore l’intérêt privé se trouve gardien constitué de l’intérêt public. L’un et l’autre sont d’accord à exiger que la valeur de toute la portion disponible de la circulation monétaire soit employée et en même temps que la somme et les proportions de la circulation monétaire, en billets et en papier, varient aussi peu que possible.

§ 4. — Du rapport de l'encaisse aux émissions.

On trouve dans l’histoire des banques de circulation des exemples d’extrême hardiesse et d’extrême prudence. La première utilise le plus de capital qu'elle peut et n’arrête les escomptes et les émissions que lorsque la nécessité l’y oblige; la seconde est inquiète dès que l’encaisse commence à tomber au-dessous du chiffre des émissions et s’empresse bien vite de ralentir les escomptes. Entre ces deux extrémités, on trouve une infinité de degrés que l’on peut mesurer par la moyenne qui existe entre la moyenne commune des encaisses et la moyenne commune des billets en circulation. Ici le rapport est : billets 100, caisse 110; ailleurs, billets 100, caisse 50; ailleurs encore, billets 100, caisse 25, et ainsi de suite jusqu’à zéro caisse, idéal dont on peut se rapprocher sans jamais l’atteindre. A l’état normal, le rapport de l’encaisse aux émissions se règle par le développement accordé ou refusé aux escomptes.

Quel est le chiffre le plus convenable, le meilleur, auquel il convienne de fixer ce rapport? Faut-il porter l'encaisse, que l’on règle presque à volonté lorsqu’on use du crédit que donne la faculté d'émettre des billets à vue et au porteur, à 5, à 10, à 15, à 30, à 40 p. °/0 de la somme des billets eu circulation? Dans les enquêtes parlementaires, les directeurs de la ltanque d’Angleterre ont répondu que le chiffre normal en principe était 33 p. °/0. Là Banque de France a adopté, en théorie du moins, le même chiffre, qui était régulièrement inscrit dans les statuts des banques départementales, lorsqu’il y avait des banques départementales. Mais jamais on n’a dit en quoi et pourquoi ce rapport de 33 p. °/l) était plus convenable qu’un autre.