Ami., st. I, c

:{. 1.") (i,.,,. Il, ,•. lit.

terre, le monopole des opérations auxquelles elle se livre. Elle a acquis, bien que nulle loi ne le lui accorde, le monopole de l'émission des billets dans la capitale. Enfin, moyennant des avances d'argent faites au pouvoir, elle a obtenu, à plusieurs reprises, le renouvellement du privilège. Il avait été convenu en 1781 * que ce privilège expirerait en 1812. Il est convenu, depuis 1800-, qu'il expirera en 1833 seulement. La Banque paie, en 1815, un intérêt de 10 p. 100 sur un capital de 11 642 400 1.=».

Les banques de province mettent leur réserve principale en dépôt dans les banques de Londres; les banques de Londres utilisent la Banque d'Angleterre comme banque de dépôt; les fonds dont elle se trouve ainsi disposer, elle les emploie à l'escompte des effets de commerce. Au gouverneur et aux directeurs de faire preuve de la sagacité nécessaire, d'avancer assez d'argent pour élever à un taux raisonnable le dividende des actionnaires, de n'en pas avancer assez pour diminuer à l'excès la réserve de la Banque. Car cette réserve — réserve métallique en temps normal, réserve en billets de banque dans les temps anormaux où la Banque est dispensée de payer en espèces — est la dernière, la seule sur laquelle repose toute la circulation du pays. Parmi les clients de la Banque, il en existe d'ailleurs un qui l'emporte sur tous les autres, par l'énormité de sa dette : l'État doit, à perpétuité, un intérêt à la Banque sur un capital non seulement égal mais supérieur à celui sur lequel elle paie un dividende aux actionnaires. Il se sert de la Banque pour escompter les bons du Trésor qu'il émet : Navy Bills portant intérêt après six mois écoulés, Exchequer Bills portant intérêt à partir de leur jour d'émission, ou pour les prendre au pair avant de chercher à les mettre en circulation dans le public avec un bénéfice. Dans le débat qui s'engage, en semblable occurrence, entre la Banque d'Angleterre et le Trésor, entre le plus grand prêteur et le plus grand emprunteur du royaume, il appartient à la Banque de faire preuve de l'indépendance nécessaire, de prendre garde, en permettant à l'État d'accroître sa dette sans mesure, à ne pas menacer le crédit public, et déprécier la circulation fiduciaire. D'autre part, le gouvernement récompense la Banque des services qu'elle lui rend en l'utilisant comme banque de dépôt. C'est dans la caisse de la Banque que s'accumule tout le Consolidated Fund, entre le moment où le contribuable verse, et celui où l'État dépense; et dans l'intervalle la Banque peut faire fructifier le capital énorme dont elle