DE

jusqu'à épuisement

des émissions

d'obligations nouvkm.es

ULTÉRIEUH

jusqu'à

l'amortissement

(en chiffres ronds)

l'expiration

pour la

Années

Accroissement

des concessions

dernière année.

francs

francs

franc»

francs

Nord

Est...

Ouest

Orléans

Midi

4° C^omme dernier facteur pour le calcul des charges des obligations, il faut considérer le service des intérêts. Dans la deuxième partie de ce chapitre ^ on a calculé l'influence qu'exercent aujourd'hui sur l'intérêt moyen des obligations les diverses séries d'obligations anciennes dont l'intérêt est supérieur à 3 "/„, et on a établi que cette surcharge d'intérêts ne dépasse pas 0 fr. 02. Il faut, en outre, se rappeler que la Compagnie du Nord et celle du Midi, seules, n'avaient à la fin de 1893^ que des obligations 30/0. Pour les autres Compagnies, le taux moyen de l'intérêt des obligations, pour l'année 1893, ressort aux chiffres suivants :

Est 3,115 o/o I Orléans 3,0207 0/0

Ouest 3,0264 «/o | P.-L.-M 3,03 o/o

Nous supposerons que, jusqu'en 1906, les intérêts seront calculés à ce taux, car, avant cette date, la réduction résultant du placement des obligations 2 V2 "/o ne sera pas sensible. A ce propos, on peut encore une fois remarquer que l'évaluation de la charge d'intérêts, calculée au taux moyen indiqué ci-dessus pour 1893, et invariable jusqu'en 1906, se justifie presque d'elle-même par l'amortissement progressif des titres dont l'intérêt